В последний рабочий день старого года Нацбанк опубликовал Платежный баланс РМ за 9 месяцев 2017 года. Это важнейший макроэкономический документ, характеризующий финансово-экономические взаимоотношения Молдовы с „внешним миром”. Здесь можно увидеть всё – и внешний спрос на молдавскую продукцию, и внутренний спрос на „их” товары, и как оценивают внешние силы ситуацию в нашей стране с точки зрения привлекательности и стабильности, и насколько т.н. „партнеры по развитию” доверяют власти и поддерживают её и т.п.
Что же показал опубликованный документ?
1. После 3-х летнего сокращения экспорта его объем (в январе-сентябре 2017 года) вырос на 14,7%. Это неплохо, НО … импорт увеличился на 19%. Следовательно, торговый баланс с минусом и этот дефицит вырос аж на 23%!
Оговорюсь, мы не против импорта. Страна нуждается в модернизации экономики и без импорта технологий (оборудования и современных материалов) нам не обойтись. Но растет более высокими темпами импорт продуктов питания и прочих потребительских товаров.
Импорт машин и оборудования вырос на 25%, а по многим потребительским товарам – в разы. Лишь из Евросоюза импорт мяса птицы и яйца, а также сливочного масла увеличился в 1,4 раза, молока – в 2,4 раза, картофеля – в 5,5 раза, капусты и лука – более чем в 2 раза, винограда – в 4,6 раза и т.д. Что, мы это не в состоянии производить сами?!
В январе-сентябре 2008 года машины и оборудование составили 24% импорта, а в 2017 г. – 22%. Вместе с тем, продукты питания и прочие товары для населения – соответственно 26 и 31%, т.е. доля оборудования в импорте снижается, а потребительских товаров растет! Вот вам и инвестиционная направленность импорта!!!
2. Огромный торговый дефицит (1,8 млрд. $) не был компенсирован ростом поступлений в страну доходов и трансфертов, в т.ч. грантов правительству, неправительственным организациям (НПО), а также переводов от трудовых мигрантов.
Хотя надо подчеркнуть, что гранты правительству и НПО в январе-сентябре прошлого года сократились на 12 и 4%, соответственно. Так что единственным компенсирующим источником по-прежнему выступили переводы от наших трудовых мигрантов. Буквально за их счет было компенсировано 68% торгового дефицита! Или с другой стороны – более 35% импорта было оплачено валютой, которые прислали молдавские мигранты!
И это надо помнить всем, особенно власти – в каждой сотне леев импортных товаров более 35 лей оплачено, по сути, нашими соотечественниками из-за рубежа!
Вообще трудно переоценить роль переводов от трудовых мигрантов и в экономике, и жизни рядовых граждан страны. За весь период с 1995 года вплоть до сентября 2017 года они прислали на Родину около 23 млрд. $. Это порядка 75% экспортной выручки за весь этот период и позволило более чем на треть оплатить импорт.
Переводы от наших мигрантов более чем в 9 раз превысили объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в капитал и почти в 4 раза – размер всех кредитов и грантов, полученных правительством и Нацбанком, опять же, за весь указанный период.
Что касается рядовых граждан, то денежные переводы из-за рубежа превысили 85% фонда оплаты труда по всей национальной экономике в 1995-2017 гг. Это поддержка позволила нашим гражданам более чем на треть оплатить все расходы на оплату товаров и услуг.
Проблема финансирования дефицита Текущего счета ПБ в январе-сентябре 2017 г.
В январе-сентябре 2017 г. дефицит Текущего счета ПБ составил более 0,5 млрд. $, т.е. практически удвоился! Его уровень достиг 9% ВВП, что практически в 1,5 раза превышает соответствующее его значение за предшествующие 5 лет.
Дефицит Текущего счета ПБ означает, что страна „проедает” больше, чем „зарабатывает”, т.е. живет в долг! Но это возможно только на бумаге. В реальной жизни любой дефицит чем-то финансируется.
Теоретически дефицит Текущего счета может покрываться тремя источниками. Во-первых, государство может использовать свои валютные резервы, которые, согласно Закону о НБМ, хранит Нацбанк. Во-вторых, за счет привлечения иностранных инвестиций и, в-третьих, за счет внешних займов.
Первый источник отпадает. Власть „сидит” на валютных резервах и не спешит с ними расставаться.
Правительство, в этой ситуации, оказалось перед дилеммой – за счет чего обеспечить приток денег в страну, за счет инвестиций или путем заимствований, т.е. в долг.
С точки зрения перспектив развития, для страны предпочтительнее, конечно, инвестиции. За их счет мы развиваем производственную базу (а не банально проедаем), увеличиваем производство, больше экспортируем, больше получаем экспортной выручки и за счет этого оплачиваем импорт.
В реальной жизни, однако, так не получается и без внешних кредитов не обойтись, особенно в наших условиях. Но… упор всё равно должен делаться на привлечении инвестиций, это формирует основу будущего устойчивого развития экономики. Стало быть, следует обеспечить баланс между привлечением инвестиций с одной стороны и заимствованиями на внешних рынках, с другой, при акценте на инвестиции.
Всё это так, но у нас так не получается, во всяком случае, при нынешней власти. Крен допускается в сторону внешних заимствований и пожертвований. Это понятно – проще брать в долг и возвращать потом (а власть так далеко не смотрит), чем создавать благоприятные условия для инвестиций.
Ведь что значит создавать благоприятные условия для инвестиций? – Поддержка и защита бизнеса (инвестиций), прозрачная и стабильная бюджетно-налоговая политика, эффективно функционирующий рынок труда и подготовленная квалифицированная рабочая сила и многое другое. А всё это сложно, и требует больших усилий, для чего власть не готова, да и не способна. Другое дело брать деньги!
Хотя и здесь в последнее время появились сложности.
Кстати, о валютных резервах
После двухлетнего перерыва Нацбанк в октябре 2015 года вновь начал скупать валюту. За 3 месяца 2015 г. он купил около 50 млн. $. В 2016 г. – уже более 420 млн.
В 2017 году Нацбанк продолжал скупать валюту на внутреннем рынке. Было куплено более 430 млн. $.
Начиная с октября 2015 года вплоть до декабря 2017 г., НБМ купил более 900 млн. $. В результате, размер валютных резервов практически достиг исторического максимума 4-х летней давности – 2,8 млрд. $.
Можно понять Нацбанк, который начал скупать валюту и пополнять валютные резервы в конце 2015 года. После, и в значительной мере в результате известных событий осени 2014 года их размер сократился на 40%.
При этом, в результате массированных интервенций Нацбанка на валютном рынке, уже осенью 2016 г. размер валютных резервов был более чем достаточен. В соответствии с мировой практикой достаточной считается их величина, равная 3-х месячному импорту товаров и услуг.
Так вот осенью 2016 года валютные резервы покрывали 6-ти месячный импорт, тогда как в конце 2013 г., исторический максимум резервов – 5,6 месяца. На декабрь 2017 г. – уже 6,2 месяца. Это самый высокий уровень за всю новейшую историю Молдовы.
Спрашивается, зачем НБМ покупает валюту. Это не праздный вопрос. Его неоднократно поднимал и Президент страны, и многие эксперты!
Кстати, купив валюту, Нацбанк впоследствии изымает из экономики выпущенные леи, проводя операции по стерилизации избыточной ликвидности?! В ноябре 2017 г. ежедневные остатки изымаемых ресурсов составляли около 8 млрд. лей (!!!), тогда как средний их размер в 2016 г. – 2,9 млрд., а в 2015 г. – 1,2 млрд.
Получается, что валюта в страну поступает, Нацбанк ее покупает в резервы, но и леев в экономике не становится больше!
Нет, я допускаю, что скупать излишнюю валюту необходимо. Иначе курс доллара США будет, допустим, не 17, а 10 лей за 1 $ и тогда конец нашему экспорту.
Допускаю и то, что изымать выпущенные леи тоже надо. Ибо при нынешнем состоянии экономики огромная масса денег (8 млрд. лей или по курсу около 450 млн. $) может спровоцировать гиперинфляцию и девальвацию.
Все это так, но вопрос в другом! Экономика нуждается в модернизации, а для этого необходимы современные технологии, оборудование, материалы и т.п., а это импорт. Для его оплаты нужны деньги. У государства деньги есть – его валютные резервы, но они неприкасаемы, как священная корова у индусов.
Но мы убеждены – валютные резервы государства должны работать на страну. Не надо ждать кризиса, чтобы их использовать, для исправления ситуации. Нужно его, т.е. кризис, не допустить!
Используя валютные резервы, мы можем создать сильную экономику, обеспечив, тем самым, стабильность экономического роста и благосостояние граждан.
Это сложно, но мы знаем как это сделать!
На что власть делает упор – на внешние инвестиции или заимствования?
В январе-сентябре 2017 года резко возрос дефицит Текущего счета Платежного баланса. Перед государством стоит вопрос, откуда привлекать деньги для того, чтобы закрыть этот разрыв в текущих внешних платежах – либо за счет привлечения иностранных инвестиций, либо за счет внешних заимствований.
Как же власть решает этот вопрос?
1. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в январе-сентябре 2017 года выросли на 34% (на 36,5 млн. $). Вроде неплохо и провластные эксперты торжественно об этом заявили. Но за счет чего этот рост?
Реальный приток денег в капитал экономических агентов сократился более чем на 20%.
Второй компонент ПИИ также снизился. Реинвестированная прибыль предприятий с иностранным капиталом сократилась на 5,5% (на 5 млн. $).
А что же выросло? – Поступление денег от материнских компаний. При этом эти поступления делаются на возвратной основе! Т.е. это кредиты, которые предоставляет „материнская” компания своей „дочерней” компании и они естественно отражаются во внешнем долге страны!
По сути, это даже не инвестиции, а банальная „оборотка”, т.е. на пополнение оборотных средств предприятий! (В балансе предприятий они отражаются как „прочие займы”.)
Эта часть т.н. инвестиций выросла более чем в 3 раза (на 50 млн. $). Они и обеспечили рост ПИИ в целом, но реальный приток валюты в страну по статье ПИИ сократился!
2. Кредиты и займы.
Объем кредитов, предоставленных Молдове в январе-сентябре 2017 года, составил более 300 млн. $, увеличившись на 11,4%. Кстати, экономика выросла лишь на 3,8%.
Что интересно, в росте были лишь кредиты, предоставленные правительству и Нацбанку, а также комбанкам. Правительство и Нацбанк (в основном правительство) получили более 170 млн. $ (рост 34 млн. или на 25%). Комбанки получили 31 млн. $ (рост 22 млн. или почти в 3,5 раза).
При этом кредиты экономическим агентам (в денежной форме) сократились более чем на 20% (на 25 млн. $).
Тенденции.
1. Реальный приток ПИИ (в капитал) продолжает сокращаться. Падение началось с 2009 года. За этот период ежегодный приток этих инвестиций сократился в 14,5 раза – с 320 до 22 млн. $! Суммарный приток денег в капитал составил около 0,8 млрд. $.
2. В динамике внешних кредитов после 2009 года были взлеты и падения, но об этом отдельный разговор. В целом с октября 2009 по сентябрь 2017 правительство и Нацбанк получили около 1,7 млрд. $.
Таким образом, дилемма „инвестиции” или „займы” решается в пользу займов. Не хочу сказать, что это сознательный выбор власти. Конечно, они хотели бы, чтобы инвестиции лились в страну как из рога изобилия, но, как гласит народная мудрость: сколько не говори мед, во рту слаще не станет!
Для устойчивого и значительного притока ПИИ необходимо многое поменять, но значительно проще жить взаймы, ведь возвращать, в этом власть уверена, будут не они. К сожалению, это так, возвращать будут не они, ведь их время уже прошло!
Что изменилось в финансовой поддержке Молдовы со стороны Запада?
Как уже отмечалось, Правительство и Нацбанк получили в 2017 году более 170 млн. $.
Кроме кредитов Правительство получило грантов почти на 47 млн. $, что на 16% меньше чем в 2016 году, а неправительственные организации (НПО) – на уровне прошлого года (около 190 млн. $).
В результате, что мы имеем? Каковы тенденции?
1. После однозначной и полной поддержки новой власти произошло резкое увеличение кредитов, предоставляемых Молдове – с 27 млн. $ в январе-сентябре 2009 г. до 235 и 222 млн. $ в 2010-2011 гг.
Затем, в 2012 – 2013 гг. кредитная поддержка также резко снизилась до 62 млн. $. Прежде всего в результате прекращения кредитования со стороны МВФ. Но главное, США и ЕС не видели результатов своих финансовых вливаний!
Вместе с тем, принцип „своя рубашка ближе к телу” сработал и в данном случае. В 2014-2017 гг. объем кредитов вновь стал расти – 105, 109, 139 и 173 млн. $ в январе-сентябре 2017 года.
Таким образом, Запад по-прежнему поддерживает власть и финансовую систему страны. Да, я не оговорился! Именно власть и финансовую систему! Как было показано выше, займы, предоставленные правительству и Нацбанку в 2017 г., выросли на 25%, комбанкам – в 3,5 раза, а в экономику – сократились на 20%.
2. В части безвозмездной помощи наблюдаются интересные вещи. Прежде всего, разделим гранты правительству и НПО. Так вот, и те и другие после прихода новой власти резко увеличились.
К 2014 году объем грантов правительству вырос до 230 млн. $ (в 2,5 раза), а НПО – до 260 млн. $ (в 1,5 раза). Затем, также как и займы, они сократились соответственно до 47 и 190 млн. Однако, что безвозмездная помощь правительству сократилась более существенно – почти в 5 раза, тогда как для НПО – лишь на 17%.
Это говорит о том, что Запад хоть и продолжает поддерживать молдавскую власть, но безвозмездную помощь минимизирует, делая акцент на кредитах! Как говорится, Frati, frati, dar branza e cu bani.
В будущем такая практика продолжится. В бюджете на 2018 год предусмотрено, что гранты составят 27% объема внешних ресурсов, в 2015 г. их было 40%, а в недалеком 2014 году 65%. Власти уже не доверяют и их партнеры. Поэтому и сокращается безвозмездная помощь, и растет доля кредитов и займов.
Внешний долг
Логическим завершением Платежного баланса являются изменения во внешнем долге страны. Это естественно. Возникающий избыток в текущих внешних платежах (торговые операции, доходы и трансферты) приводит к снижению внешней задолженности и наоборот.
У нас как раз второй случай. Огромный торговый дефицит и дефицит Текущего счета Платежного баланса не перекрываются внешними поступлениями в страну из всех источников (от трудовых мигрантов, грантов и инвестиций) и, следовательно, внешний долг неизбежно растет.
На 30 сентября 2017 года внешний публичный долг (правительства и Нацбанка) составил порядка 2 млрд. $ (26,4% ВВП). С начала года он вырос на 10,2% (на 180 млн. $).
Он начал расти абсолютно и относительно (в % к ВВП) с осени 2009 года.
На 30.06.09 (самый низкий уровень внешней задолженности) внешний публичный долг составлял 954 млн. $ (17% ВВП). Стало быть, после прихода новой власти внешний долг правительства и НБМ удвоился!
Внешний частный долг вырос с 4 456 млн. $ в конце 2016 г. до 4 783 млн. $ на 30.09.17 или на 7,3%. К 30 июня 2009 года он вырос на 54%
Общий внешний долг РМ составил на конец сентября 2017 года 6,7 млрд. $ (91% ВВП), увеличившись к лету 2009 года на 66%.
Выше было отмечено, что в наших конкретных условиях внешний долг неизбежно растет. Однако я хотел бы внести одно маленькое уточнение. Эти конкретные условия, в которых находится наша экономика, являются результатом той политики, которую проводит власть, начиная с осени 2009 года.
Ведь нам же удавалось до прихода т.н. проевропейской власти снизить внешнедолговую нагрузку! Как? – обеспечивая рост экономики, рост экспорта и инвестиций. В тот период среднегодовой рост экономики был в 1,5 раза выше, чем при нынешней власти, а экспорта – в 1,7 раза. При этом инвестиций (в капитал) с 2001 по 2009 выросли на 23% (по 2008 г. в 4,4 раза), тогда как после 2009 года они снизились более чем в 4 раза.
Вот и весь рецепт. Надо заниматься экономикой. Делать ее привлекательной для инвесторов, как внешних, так и внутренних. А для этого нужная стабильность „правил игры”, система стимулов для расширения бизнеса и поддержка предпринимательства!
Депутат парламента от фракции Партии социалистов
Владимир Головатюк
